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七年再战美股,“陨落”的安博教育能否“绝处逢生”?

11
06月

        

        

        
        

        简短社论:本文是人微信大众捕鲸颜料溶解液(ID):jmedia360),36氪依据。

        另一遵守美国证券曾经让我送命数千次了,死气沉沉的把它作为爱好……不久先前,从美国股市看待,琥珀教书的爆炸再次查阅,向美国证券宣告敬佩,离前番IPO剧照7年。

        2010年上市前,Amber Education买到了约1亿花花公子的四轮融资。,还任务超越16亿人民币不受控制的收买近30所群和耕作机构。另一遵守,安博上市后被私有化。、大同伙司法行为、同伙退职及安心使堵塞,201年逼上梁山偿清义卖市场。当年,安博教书损耗1000亿元,市值挥发了大概98,忽然从凤凰鸟变为淹没的老鼠。

        头等光屁股募股,琥珀教书筹集了数万亿的花花公子;在这场合,两人开端了IPO,琥珀制图筹集500万花花公子。与51talk比拟、博斯科在IPO中筹集了数万亿的花花公子。,这次琥珀少量的吝啬。。有一种立场以为,Amber的资产较劣的。,能够是笔者不舒服变稀薄过度的维护。

        在使知晓Amber Educio的招股阐明书中,其2017年高音部四分经过的营收和净盈余辨别为7600万750万Yua和万元,事情程度也已校正。招股书中还宣布了安博对京翰教书的完成,舍弃后不受控制的使就职,IPO想做什么?

高音部部件:琥珀教书回复生机,美国头等光屁股募股

        安博教书创办于2000年,是软件技术的首要事情。,供事业教书receive 接收;当Amber于201年头等适用在美国上市时,专注于耕作事情;那时2017年在美国上市,其事情已适合一所K12群。,看来笔者把殷勤转向了K12士兵群。

        安博教书将回复其生机,整个的物为了的机能,经济的新闻减法,将近半品脱的职员被精简员工,确实,IPO琥珀教书多少依托业绩来忍受其开展?

1、双冷季

        Amber Education于2010年上市,2014年作为工夫结节摘牌。,笔者显示证据,2007年-2010年,安博教书的进项年复年补充物。,辨别为1亿元人民币。、亿元、亿元、亿元;2011年进项管辖的广大地域峰值。,1亿元。另一遵守,2012年-2014年,琥珀制的进项开端下来,净盈余高达几万亿的元。。

        招股阐明书使知晓,2016年高音部四分经过和2017年高音部四分经过,安博教书取得营业进项6300万元。、7600万750万Yua,进项增长首要是鉴于跌倒ACA退学人数补充物所致。。

        安博教书2016年营收亿元,2015年增长,招股阐明书解说,这首要是鉴于退学人数的补充物。。净赚遵守,Amber Education在201年盈余10000花花公子。

        据理解,安博教书创办于2000年,2000年至2003年,琥珀教书经过教书助长事业教书开展;2004年至2007年,经过推销软件经商和发球者,在Countr中构成软件平台;2008年首,安博教书体格了坚固的区域发球者胸部,将发球者与经商经过线下课堂学说与在线教书平台供给直属群的目的用户与默想胸部,开端收买宽大线下耕作机构;2009年,安博教书曾经收买了两所中学,他们是应用技术专科和北京的旧称世纪专科。

2、事情减法,增多K12群事情

        不难看出,安博教书公司在7年内节食了差不多事情,其K12事情、事业教书事业发生了极为重大的的变异。

        Amber Education 2010年头等光屁股募股(IPO)招股阐明书,直到2010年3月31日,Amber有5所K12群。、96个咨询胸部,2所专科和16个事业技能耕作胸部。但在这份招股阐明书中,直到2017年3月31日,安博有41个胸部和群,包含3所K12群。、10个咨询胸部、9事业技能耕作胸部、18个耕作重要官职和1个事业耕作营。

        笔者从两份招股阐明书中发汗,历经七年工夫,琥珀教书巨大地缩减了全职和兼任新生义卖市场的总共。,每个行使职责的数量都巨大地缩减了。Amber制图之后精简员工、轻装上阵?

3、2010年专注于耕作事情,K12群是往年的首要群

        (2010年,在招股阐明书中使知晓维护事情

        (2017年,在招股阐明书中使知晓维护事情

        推理2010年招股阐明书,2007年、2008年、2009年、2010年高音部四分经过的群教书(上进 群)进项、51%、、。从那里笔者可以以为,安博头等上市,是专注于耕作事情体,比率为51%。

        2014年、2015年、2016年、2017年一四分经过“群教书”的营收占比辨别为、、、,可以以为,k12群是ambo列表的学科。,它的比率是。

        K-12群经济的新闻遵守,直到2017年3月31日,Amber有3所K-12群。,每年的学钱和住宿费从2000元人民币到63000元人民币不同,每个班的先生人数从30人到60人不同。。

        2006年9月,新东方教书结党创办于1993年,在纽约证券买卖所上市。,事先,安博教书还不注意开端收买耕作机构。;2008年,Amber开端收买稍许的咨询胸部和就事耕作胸部,开展根底教书发球者、事业教书发球者、事业心耕作等军事]野战的。2010年,琥珀登陆美国股市。,好将来结党(原件默想有思想的)也登陆美国M股。。琥珀将近是新东正教信徒、美妙的将来和安心机构在相同的阶段竞赛。

        出乎意外的是,工夫到了2014年,琥珀悄悄地从美国证券义卖市场偿清。确实,新东方、将来良好的义卖市场估计本钱将翻所需时间万亿的花花公子。,放慢K12教书事情规划,同时,笔者霉臭增多国际教书部门,推动嫁接国际教书与素质教书,在运转层面有降水。

  •         新东方释放的内阁财政年度记载,2017财年,新东方的净进项是1亿花花公子。;同比增长2%;净赚1亿花花公子,同比增长22%。直到2017年5月31日,新东方的默想胸部等于是855个。,群等于是77所。

  •         推理将来发布的给予的使知晓,良好的居后地2017财年净进项1亿花花公子,增长是;可归属于美妙将来的净赚为1亿花花公子。,增长是。直到2017年5月31日,将来好,35个城市有567个学说胸部。

        假设是新东方、喻为将来优良群/学说胸部的等于,后者显然可以疏忽不顾。。安博教书曾2010年上市前效法新东方一致污辱,琥珀的象征和被收买机构的特意名称都有任务的。,但在新东区,它如同指责一分类人事广告版可怕的的污辱。。

        不计新东方、美妙的将来和安心大安排,在群事情的竞赛程度上,Amber的抗议者还包含到鸿基中学承认的内向教书。、槭叶教书。眼前,K12群事情总进项已达1亿元。,岁入亿,它的5个学前教书到12年级群。而槭叶教书直到2016年8月31日止年度的总进项1亿元,年内溢利1亿元。推理不久先前使知晓的2017积年累月中回购合同书,槭叶教书主宰56所群。假设安博教书想在专家的竞赛中锋芒毕露,它就需求,它依然需求很大的耐力。。

        耕作事情,直到2017年3月31日,安博教书有10个耕作胸部,杂多的耕作课题的学钱从100元到10000元不同。,大类说话中肯类数从15到65不同。。同时,剧照资深的班,包含1对1个班。

4、事业教书事业比率年复年下来

        推理招股阐明书,2007年、2008年、2009年、2010年高音部四分经过的事业教书(上进 任务)进项、49%、、;2014年、2015年、2016年、2017年一四分经过“事业教书”的营收占比辨别为、、和。

        事业教书事情,Amber有28个事业开展胸部,包含9事业技能耕作胸部,18个耕作重要官职,1个事业锻炼营。个别的耕作课题的学钱从400元人民币到2万元人民币不同,航线运转从几天到年不同。,每个班有15到50名先生,公司耕作航线10至30人。

        眼前,安博的事业教书事情一向在迟钝下来。,2007年,事业教书事情占比,2017年月的第四日四分经过,其许多下来。

        同时,事业技能耕作胸部已由2010年的16个缩减到9个。,另一遵守于此,事业教书发球者业也体格了稍许的不适合,诸如补充物18个耕作重要官职和1个事业耕作营。

        最早,Amber教书首要为Colleg供IT耕作。,这部件事情约占总进项的半品脱。。眼前在事业教书军事]野战的,琥珀也表面着专家的竞赛,呈现了达林等股票上市的公司,原文易。、智能新播客公司。

        2016年教书净进项亿元,同比增长3;安博事业教书事情2016年进项1万元,它相貌苗条地薄短时间。

5、2014年经纪使忧虑净现钞流动量为0亿元。

        曾有一位特意探究美国证券的专家剖析了安博的财报,显示证据安博使就职使忧虑发生的净现钞漏箱在2008年1亿元,2009年,管辖的广大地域好奇的亿元人民币。,补充物额1亿元,而安博2008年的营收1亿元,2009年营收1亿元,补充物额1亿元。

        推理招股阐明书日期,2014年,琥珀的经济的新闻使忧虑漏箱数亿花花公子现钞;201年异样漏箱10000花花公子,这阐明营业费的本钱绝对较高。;到2016年,现钞流有所更好地。,2017年现钞流动量的漏箱与季参与。。2016年使就职使忧虑发生的现钞流为10000花花公子。,这使知晓Amber能够在使就职遵守有稍许的资金变更。。

6、2014年,Amber的资产义务率超越100%。,在过来的两年里,受恩惠比率临近90%。

        捕鲸培育基的显示证据,2014年,安博教书资产义务率超越100%,使知晓整个的资产支绌还债。

        2014年、2015年、2016年,Amber的资产义务率为、、。2017年高音部四分经过的义务率为。执意,安博过来两年的受恩惠比率临近90%。。

7、毛利率年复年增加

        招股阐明书说明,2014年、2015年、2016年安博教书个别的事情线的毛利率呈年复年增加的流行的。咨询胸部过来三年的平均分配毛利率;K12群平均分配毛利率I;群事情平均分配毛利率I;事业开展事情毛利率I。从那里可见,事业开展事情(上进 任务)毛利率绝对较高。

第二的部件:不受控制的资金运营,琥珀能回到生命之火的熄灭吗?

1、用沥青涂之星公司:市值破98

        实则,201年8月上市前,Amber曾经举行了四轮融资,等于约1亿花花公子,融资额极指挥于通电话指挥者。。

        内侧,Amber于2007年10月被赋予麦格理岸结党。、沃里克风险使就职公司、思科、仿智文娱的5400万花花公子风险使就职;2008年10月后年,Amber承认了使就职,包含英国工会、艾威基金、麦格理和安心机构使就职数万亿的花花公子,这一数字非但在教书部门拐角了至多。,它还为随后的合和。

        安博教书结党正式在美国纽交所上市是在2010年8月5日,筹集1亿花花公子,当天的证券发行价是10花花公子。,首日处理小于发行价,为花花公子。后头,据传说,上市时的估值小于月的第四日轮估值,疑心Amber曾经为Sprint透支了将来的增长。。

        尔后,安博股价的走势如同与新东方走势截然相反。尽管不愿意在2010年安博股价曾一倍涨至14花花公子/股,但在2011年,受胎证券CRISI,证券价格整个的物在8花花公子摆布。,这与新O的许诺股价不同甚远。。这触发某事了安博和shareho成绩负责人的炸弹。。

        一遵守,为理处理并购说话中肯不注意道理,琥珀教书睁开人黄进和巴陵亚洲开端赌钱,单方在2012年1月以4800万花花公子从第三方买进约959万存托维护。另一遵守,公司又爆裂了因校正部件软件推销营收承认书及坏账事业2011年报无法按期交付的成绩。较晚地安博股价大幅下来,降到5花花公子。。同时,收买方睁开人的维护受到伤害,更不平。

        2012年下半载,安倍事业教书增长解除痛苦,首座财务官离任8个月后退职,控制权与向内的考察广大地域的放大,黄进与董事会的不注意道理是本质的。。

        尽管不愿意在2013年3月15日安博收到霸菱亚洲私有化出价后,它的股价涨到了花花公子。,另一遵守,一圈后,噩梦还在继续:三名董事、会计公司、公司审计佣金的律师已退职。。这弧形的动乱立即的让安博股价跌到了1花花公子以下,在3月22日停牌时,股价执意花花公子。。尔后,巴林亚洲不得不撤回其无处罚的收买出价。。

        平静14个月后,2014年5月16日,纽约证券买卖所摘牌琥珀教书,三天后平静买卖;Amber也被退回到OTCBB(ove the Counter Bulletin Board,设法得到买卖体系,股价已减少花花公子摆布。。

        或许市值的狂跌更让人心碎。据悉,在繁荣的时间,琥珀的市值高达10亿花花公子。,复职的市值为7000万花花公子。;回到去除体系,市值缩水至2000万花花公子摆布。。

        而安博这次使知晓的招股阐明书说明,直到2014年12月31日,公司总资产为1亿元人民币。,而总义务1亿元。执意,2014年市值缩水,Amber曾经不注意受恩惠了。不到三年,琥珀的市值挥发了大概98%。,我忍不住叹了使变调子。。

2、不受控制的得到和平的大跃进:将来将继续买进

        翻开记载显示,Amber Education一向在收买和推销整个的的OV。,2008年首至2009年10月,安博共任务了超越16亿元人民币(内侧12亿余元人民币的现钞另加均等于4亿元人民币待上市的证券),收买了23所群和耕作机构。

        其收买广大地域包含中小学放学后辅导、事业耕作与事业心耕作机构,有士兵中学和教书软件公司,有全日制群等。购买算术从792万元到1亿元不同。,购买目的通常是各外商使就职事业心中高级的前三的机构。,Amber还期望在三年内培育事业市政官,而指责。

        (先前,我的美国证券大概有200花花公子、200年安博收买部件机构新闻图

        当琥珀制的高管夸张的在李斯特的高兴中时,了解内幕的人以为,这些收买过于高价:收买20多个课题破费了100多亿花花公子,以猎取2009年9亿多的进项。

        Amber对K12事情的关怀从其。推理Amber领先的给予的使知晓,2012年,Amber还收买了16个K12默想胸部,为中小学供放学后辅导发球者。Amber期望这将增多公司在奇纳K12义卖市场的许多。。

        在使知晓的招股阐明书中,笔者显示证据,2008年至2012年,安博已完成或结束31项孤独收买(包含并购)。

        但自2012年之后,被收买资产的资产一向旋转。,Amber不得不开端灌筑资产。,比方,琥珀使转移了镇江外国语群的办学权,北京的旧称世纪专科结党及其二十一世纪群。灌筑北京的旧称世纪专科结党的买卖在2012年12月完成或结束。同月,Amber还表示,将向内阁灌筑应用技术探究所。,该买卖在2013年7月交割。

        资金是一把轻剑。琥珀教书资金运营被业界乐事融资,其时,他们还反驳安博是一家使用系数很高的公司。。不行不承认的是,检查事情记载,安博的并购一定多多少少有成绩。。

        不外,即使于此,在最新的招股阐明书中,琥珀在开展战术中养育了一分类人事广告版特别的战术,经过专一性收买机遇继续拐角协合效应;经过完全关闭和脱掉对健康有害的事情继续励。,为将来的开展重行体格坚固的根底”。

3、介绍,K12事情是学科,Amber赶上了K12群的去世

        上市前,Amber选择的并购目的通常是前三大耕作机构,会谈的预约是半品脱现钞。,半桩,一齐上市。另一遵守,据理解,在现实诉讼程序中,地方三大机构不善并购,Amber唯一的采用下一步举动,买了太多油菜。用可怕的的PEOP合和散发板块的恳求。

        我得标志,得到的两所群是事业AMBO的首要特征:长沙同盛湖实验群、长沙市精彩群。2012-2013年颜料溶解液报道年龄限制,这两所群私下的不注意道理是完全相同的。

        长沙同盛湖实验群是湖南省最好的私立群经过,睁开人王忠和曾是8亿该地穷人。2006年9月7日,新东方在美国成上市,俞敏洪董事长时运超越18亿元。时运的寓言使差不多士兵教书的开国元勋。2009年,王忠和将欺诈的建立的长沙同盛湖实验群估价8亿,转给北京的旧称师范中学琥珀教书科技有限公司。

        单方合同书,安博“8亿”的给予方法为“半品脱现钞+半品脱证券”,换句话说8391万元现钞和8388万元均等待上市证券。另一遵守,成绩符合这种半库存。。

        安博在上市后的表示哪儿的话令人满意,6个月推销期后,王忠和残山剩水解锁了H股替换恳求。

        没治补救证券许诺的健康状况还发生在长沙市精彩群原校长黄敏旭的没重要的人物。当库存将近缩减为缺乏资金的时,2012年首,黄敏旭向浦华会计公司查阅了一份材料,内侧包含,普华随后对琥珀举行了向内的考察。。这执意为什么Ambo陷落重围在向内的和内部说话中肯立即的发生因果关系。。

        捕鲸颜料溶解液不久先前在官方网站上显示证据了一分类人事广告版公司经济的新闻集团的图标。,长沙国际湖实验群的事务死气沉沉的我,可以互连到彼此的网页,而“长沙市精彩群”已不见身材。

        值得一提的是,高音部次上市时,安博教书有半品脱的营收是人耕作事情(2010年高音部四分经过记载);从2010年直到今天,,Amber Education K12群营业进项许多继续放大。推理招股阐明书使知晓,安博2017年高音部四分经过K12群事情的营收占比超越了60%。

        上年之后,群集私立机构接连地开端启动赴美或赴港上市,包含真正的外观教书、睿求教书、余华教书、海良教书、博士乐教书等。如同赶上了k12群的资金化,将来会继续收买K12机构吗?

4、亿元买京哈,6年内售出10亿花花公子?

        2009年,安博在奇纳科专科以1亿元收买了北京的旧称汉教书。尔后,京汉教书整个的物了良好的给予的生产能力,尤其在收买高潮说话中肯琥珀教书,京汉教书奉献了安博半品脱的进项。,他继续为琥珀教书输血。

        京汉教书创办于2000年,在事业心家领先的一份使知晓中。,重要的人物宣布安博竟只收买了京翰在北京的旧称地区的10所分校(北京的旧称外侧的20所摆布的分校和安博无干),据称京翰2009年总营收约4-5亿元,内侧北京的旧称京汉进项9000万元,因而安博相当于只收买了京翰整个事情的20%-30%。

        一位教书机构的掌管说,京汉可乐事安博开拓的事业心,事先,黄森磊,琥珀的副主席,也首要的睁开。。由琥珀制的忍受,京翰从一家方言的机构开展帮助国性机构。并且,推理事先一分类人事广告版通电话的有益预测5%-10%,京汉的有益能够在500万到1000万花花公子私下。,推理平均分配PE计算15次,据估计,2012年北京的旧称朝鲜工业银行的估计本钱约为7000万花花公子。。了解内幕的人还猜想,北京的旧称的将来设想会是李,或灌筑资产以获取维护。

        据悉,收买后,安博还召唤景涵灌筑弧形的C。、默想软件,作牺牲打主营事情。以及,2012年9月,中央电视台公开北京的旧称汉单向双系列对应的干舷录取率、教员欺诈等。同样奥秘非但缺口了琥珀的污辱,并且事业安博股价碰撞声、市值缩水。这全部地使京汉陷落了合围的限制。。

        另一遵守,在Amber于201年归休后,完成京汉事务如同已提上训练。。2014年末,北京的旧称汉教书被使联播基金低调收买,包含首座执行官黄森磊在内,差不多高管也距了。2015年5月较晚地,北京的旧称汉教书发布的伐木变异,养育战术构象转移晋级。

        在琥珀使知晓的招股阐明书中,笔者显示证据,现实上是在2015年4月8日。,安博已完成或结束对北京的旧称汉结党的完成。

        直到2015年12月31日,笔者完成或结束了北京的旧称京汉教书科技有限公司、北京的旧称京翰Taihe教书科技有限公司和安博荆xue(北京的旧称)科技有限公司(统称为‘京翰结党’)的完成。”

        “2017年高音部四分经过和2016年都不注意发生灌筑健康状况。”

        招股阐明书还显示, “2015年,安博从灌筑京翰事情谅解所得税的进项为亿人民币(5260万花花公子)。2014年,推销损耗和推销,谅解所得纳税后,进项10000元。。”

        推理招股阐明书使知晓,京汉结党2014年的进项为1亿花花公子。,直到2015年,灌筑前。,京汉结党进项1亿元。

        实则,孤独的京汉教书也努力存抚,也一向在追求上市。被游玩运营总监买了之后,京翰教书曾在2015年与前者界分的ST成城传出重组的事情。2015年9月,A股股票上市的公司恒力工商业宣告,拟入伙募集算术18亿元收买京翰收获设法对付班子的一员100%股权。但年后的2011年11月,恒力工商业延续两倍音管重组案。。

        推理T处公报使知晓的不是审计的财务记载,2013年京汉收获、2014年营收辨别为1亿元人民币。、亿元,同步性净赚辨别为1万元。、万元;2015年10-60亿元,净赚高达1亿元。。执意,在不到年的工夫里,京汉收获取得了换算。,净得的率66%。风趣的是,北京的旧称汉的首要事情是北京的旧称汉单向双系列对应的,事先,单向双系列对应的勤劳的有益率遍及在。

        (本源):恒力工商业与京汉收获草底儿

        以及,在机能和游玩遵守,景汉2015岁入仅1亿元,整个的这些记载如同都很风趣。。

        往年8月,京汉教书在加拿大新学区开学,不久先前有报道说,实则,京汉拿取了加拿大在线外文白话。,并努力使双师在线外教单向双系列对应的。从条线到规矩线下的一次耕作,在线外文学说,北京的旧称汉将表面谁应战?北京的旧称汉每当会种植梦

5、设法对付交流输出:琥珀船回到了黄进的手中

        推理Amber Educio头等光屁股募股阐明书,2010年,Amber事先有11名中心高管,包含:首座执行官兼董事长黄吉、周宝根首座财务官、资深的副总统兼首座技术官、资深的副总统兼首座技术官黄森乐、推销副总统杰学军、薛建国副总统兼人工资源设法对付总监、沙沙头脑 Chang、导演评分 Robert Harris、丽莎头脑 Lo、丹尼尔头脑 飞利浦和陶头脑 Sun。

        上市后年,中心组将要距。。2011年11月,琥珀选出而尚未上任的龚志伟为CF。2012年7月5日,龚志伟宣告退职,Amber同盟国选出而尚未上任的财务副总统(Mr. KJ Tan占领首座财务官。2013年3月20日,公司三名导演评分 Robert Harris、Lisa Lo、Daniel 飞利浦也建议距。此举事业该公司被召唤托管。

        推理Ambe不久先前释放的最新招股阐明书,直到2017年3月31日,AMBO的中心包含:首座执行官兼董事长黄吉;CFO Kia 荆 Tan、杰学军,公关副总统,洛杉矶、推销副总统薛建国、Chiao Lin首座运营官 Hsu、颜辉头脑 Ma、Justin Chen、Ping Wu、John Rober Porter、R. Ralph Parks。执意,不计黄进、解学军、薛建国,这三分类人事广告版,八个设法对付组说话中肯安心人很快就换血了。

        几年前,有一次深喉爆裂。,新同伙入股,黄进和稍许的老同伙的维护曾经巨大地缩减了。,在这场纷争中不注意赢家,随后的多数同伙司法行为将继续很长工夫。”

        或许是为了预防控制权变稀薄的风险。,招股阐明书也出确实AB证券构图中。。除A类权益股外,黄金还主宰C级权益股。。在选举权遵守,黄进迷住C类证券的投票表决,附带说明A股选举权,黄泉使过得快活整个的维护的投票表决。

        差不多先前的报道也作为示范了黄进的强劲部署。,特立独行,它是一分类人事广告版可怕的而坚决的事业心设法对付者。。Amber职员也曾说过,当公司表面停牌和托管成绩时,黄进仍据守岗位。确实,安伯的使乘船又被这个古怪的的已婚妇女黄金驾驭了。,将来的世博会会一帆风顺控制?

        附:

        黄进的分类人事广告版简历

  •         黄金生在甘肃兰州,默想途径例外的平稳的。,15岁,电子计算机科学与技术中学;

  •         1985年一种国内流行的枪战类游戏单身汉;

  •         198年一种国内流行的枪战类游戏硕士学位,他还承认了电子科技中学A的耕作。

  •         1990年在美国默想;

  •         1992年接合点美国死亡设计软件公司Avant!,适合睁开技师(她是硅谷的使忧虑家),安排了稍许的协会,每个周末都约请一位成的讲某种语言的人作演讲。,组合了一群硅谷华裔收获;

  •         创办于1997年,坐落硅谷,Amber(Ambow 公司);

  •         1998年,美国旧金山总领事馆与奇纳教书部国际司安排了高音部个硅谷“留美博士、创业结合官方使命,事先的首领是黄进;

  •         1999年末在美国硅谷建立安博教书结党(Ambow 教书)。

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